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▲專家認為高槓桿融資也是此次中國股市暴跌元凶之一，但已快清理完畢。（示意圖／翻攝自新華網）

記者徐珍翔／線上英文教學推薦 桃園免費英文課程 線上英文課程 價格 線上英文課程 免費台北報導

近日中國股市狂跌不止，有專家認為，原因出在市場發生劇烈波動初期，由於政策不明、維穩資金操作手法不當所致，導致市場信心一度摧毀。此外，高槓桿的融資盤也是關鍵之一，強制平盤使得市場大幅下跌，甚至造成惡性循環，「但痛苦的去杠杆過程，其實有利於金融系統長期穩定。」

愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，近期維穩資金已改變策略，將加大對中小市值股票的購買力度，希望藉此重振市場信心；此次央行、國資委及保監會集體發聲，企圖向恐慌的市場注入信心，救市力度之大，歷年罕見。

「從長遠來看，痛苦的去杠杆過程，其實有利於金融系統的長期穩定。」李薇薇說，根據上證交易所數據，融資餘額目前已降至人民幣1.46兆元，顯示經過前三周調整，大量高槓桿的場外配資已基本清理完畢，「這個數字在7月初，曾達到2.03兆元，照這個速度下去，估計在這禮拜結束之前，融資餘額會回到3月初的數字（1.1兆元）。」

李薇薇認為，只要市場逐步回穩，中國金融體系不至於發生系統性風險。至於資金流動性方面，她說，央行積極放水後，目前1年期基礎存款利率已維持在2％，存款準備金率為18％，理論上仍存在下降空間，「經過今年數次降準降息，場內外流動性充沛，現在各路資金只等市場風向轉好，隨時準備伺機而動。」

至於中國股市後續發展，李薇薇認為，此次波瀾其實是一輪「人為造成流動性緊缺的大調整」，市場恢復需要信心，在市場經歷低迷且混亂的2到4周之後，將出現震盪上升態勢。她也提到，觸底之後，預計市場風格將會轉變，「從純粹講故事無理性的上漲，到偏好藍籌和白馬型的股票，其中被低估錯殺的股票將有更大反彈機會。」

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